Portfolio-Optimierung: Diversifikation & Asset Allocation

Diversifikation bedeutet die Verteilung des Kapitals auf verschiedene Anlageklassen, Branchen oder Regionen, um das Risiko zu reduzieren. Durch diese Streuung können Verluste in einem Bereich durch Gewinne in anderen Bereichen ausgeglichen werden. Das Ziel ist es, das Gesamtrisiko des Portfolios zu senken, ohne die erwartete Rendite stark zu beeinträchtigen.

Asset Allocation beschreibt die strategische Aufteilung des Vermögens auf verschiedene Anlageklassen wie Aktien, Anleihen, Immobilien oder Rohstoffe. Sie ist der wichtigste Faktor für die langfristige Performance eines Portfolios und bestimmt maßgeblich das Risiko-Rendite-Profil. Eine gut durchdachte Asset Allocation kann bis zu 90% der Portfoliorendite erklären.

Die Markowitz-Theorie zielt darauf ab, für jedes Risikoniveau die höchstmögliche erwartete Rendite zu erzielen oder für jede gewünschte Rendite das geringste Risiko einzugehen. Sie berücksichtigt dabei die Korrelationen zwischen verschiedenen Anlagen, um die optimale Gewichtung zu finden. Das Ergebnis ist die sogenannte Effizienzgrenze, die alle optimalen Portfolio-Kombinationen darstellt.

Korrelationen messen, wie stark sich verschiedene Anlagen in die gleiche Richtung bewegen. Bei einer niedrigen oder negativen Korrelation können Verluste einer Anlage durch stabile oder steigende Werte anderer Anlagen kompensiert werden. Für eine effektive Diversifikation sollten Anlagen mit möglichst geringen Korrelationen kombiniert werden.

Systematisches Risiko betrifft den gesamten Markt und kann nicht durch Diversifikation eliminiert werden, wie etwa Zinsschwankungen oder Konjunkturzyklen. Unsystematisches Risiko ist spezifisch für einzelne Unternehmen oder Branchen und kann durch breite Streuung reduziert werden. Eine gute Diversifikation kann das unsystematische Risiko nahezu vollständig beseitigen.