DCF-Bewertung: Unternehmen richtig bewerten mit Discounted Cash Flow

Das DCF-Verfahren ist eine Methode zur Unternehmensbewertung, bei der zukünftige Cashflows auf den heutigen Zeitpunkt abgezinst werden. Es basiert auf der Annahme, dass der Wert eines Unternehmens der Summe aller zukünftigen freien Cashflows entspricht.

Verwendet werden die freien Cashflows (Free Cash Flow), die nach Steuern, Investitionen und Betriebskapitalveränderungen verbleiben. Diese Cashflows stehen allen Kapitalgebern (Eigen- und Fremdkapital) zur Verfügung.

Der WACC (Weighted Average Cost of Capital) ist der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz. Er errechnet sich aus den Eigenkapitalkosten und Fremdkapitalkosten, gewichtet nach ihrem jeweiligen Anteil an der Gesamtfinanzierung.

Der Terminalwert erfasst den Unternehmenswert nach dem Prognosezeitraum und macht oft den Großteil des Gesamtwerts aus. Er wird meist mit der Gordon Growth Formel berechnet, die von einem konstanten Wachstum der Cashflows ausgeht.

Vorteile sind die theoretische Fundierung und Zukunftsorientierung der Methode. Nachteile sind die hohe Sensitivität gegenüber Annahmen über Wachstumsraten und Diskontierungszinssatz sowie die Schwierigkeit, verlässliche Prognosen zu erstellen.