Portfoliotheorie: MPT, CAPM und Diversifikation erklärt

Die Modern Portfolio Theory wurde 1952 von Harry Markowitz entwickelt und beschreibt, wie Anleger optimale Portfolios zusammenstellen können. Sie zeigt, dass durch geschickte Kombination verschiedener Anlagen das Risiko reduziert werden kann, ohne die erwartete Rendite zu verringern. Das Ziel ist es, für jedes Risikoniveau die höchstmögliche Rendite zu erzielen.

Das CAPM erklärt den Zusammenhang zwischen dem Risiko einer Anlage und ihrer erwarteten Rendite. Es besagt, dass die Rendite einer Anlage aus dem risikofreien Zinssatz plus einer Risikoprämie besteht, die vom Beta-Faktor abhängt. Je höher das systematische Risiko (Beta), desto höher muss die erwartete Rendite sein.

Diversifikation bedeutet, das Kapital auf verschiedene Anlagen zu verteilen, die sich unterschiedlich entwickeln. Dadurch können Verluste einzelner Investments durch Gewinne anderer ausgeglichen werden, was das Gesamtrisiko des Portfolios reduziert. Der Grundsatz lautet: 'Lege nicht alle Eier in einen Korb.'

Systematisches Risiko betrifft den gesamten Markt und kann nicht durch Diversifikation eliminiert werden (z.B. Wirtschaftskrisen, Zinsschwankungen). Unsystematisches Risiko ist unternehmensspezifisch und kann durch eine breite Streuung der Anlagen reduziert oder eliminiert werden. Nur das systematische Risiko wird am Markt mit einer Risikoprämie entlohnt.

Die Effizienzgrenze zeigt alle optimalen Portfolio-Kombinationen, die für jedes Risikoniveau die höchstmögliche Rendite bieten. Sie hilft Anlegern dabei, das beste Portfolio entsprechend ihrer Risikobereitschaft zu wählen. Portfolios unterhalb der Effizienzgrenze sind suboptimal, da sie für das gleiche Risiko eine geringere Rendite bieten.