Question 1

Was besagt die Modigliani-Miller-Theorie grundsätzlich?

Accepted Answer

Die Modigliani-Miller-Theorie besagt, dass unter bestimmten Annahmen die Kapitalstruktur eines Unternehmens keinen Einfluss auf dessen Marktwert hat. Es ist also irrelevant, ob sich ein Unternehmen durch Eigenkapital oder Fremdkapital finanziert, solange ein vollkommener Markt vorliegt.

Question 2

Welche Voraussetzungen müssen für einen vollkommenen Markt erfüllt sein?

Accepted Answer

Ein vollkommener Markt erfordert keine Steuern, keine Transaktionskosten und keine Insolvenzkosten. Zusätzlich müssen alle Marktteilnehmer über vollständige Informationen verfügen und sowohl Unternehmen als auch Privatpersonen zu gleichen Konditionen Kredite aufnehmen können.

Question 3

Was ist das Arbitrage-Argument der Modigliani-Miller-Theorie?

Accepted Answer

Das Arbitrage-Argument besagt, dass Investoren durch Kauf und Verkauf von Wertpapieren identische Kapitalstrukturen selbst nachbilden können. Dadurch können zwei identische Unternehmen mit unterschiedlichen Kapitalstrukturen nicht dauerhaft verschiedene Marktwerte haben, da Arbitrageure Gewinnmöglichkeiten ausnutzen würden.

Question 4

Warum ist die Modigliani-Miller-Theorie trotz unrealistischer Annahmen wichtig?

Accepted Answer

Die Theorie dient als wichtiger Ausgangspunkt für die Finanzierungstheorie und zeigt, welche Faktoren die Kapitalstruktur irrelevant machen. Sie hilft dabei zu verstehen, warum in der Realität Steuern, Insolvenzkosten und andere Marktunvollkommenheiten die Kapitalstruktur doch relevant machen.

Question 5

Wie verändert sich die Theorie, wenn Steuern berücksichtigt werden?

Accepted Answer

Bei Berücksichtigung von Steuern wird Fremdkapital vorteilhaft, da Zinszahlungen steuerlich absetzbar sind (Tax Shield). Der Unternehmenswert steigt mit dem Verschuldungsgrad, da die Steuerersparnis den Firmenwert erhöht.

Kapitalstruktur: Modigliani-Miller-Theorie einfach erklärt

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